過去，網購第一個會想到 PChome
在平台四竄的現下，仍是如此嗎？
過去只要提到網路購物
讓人第一個想到的通常會是 PChome
在當今網購平台四處竄起下，仍是如此嗎？
網購族想購買特定產品時
第一個會想到的就是 PChome
接著遞減排序為 Google、Yahoo、蝦皮、露天、momo 購物
網購者最常購物的 B2C 平台也由 PChome24h 穩穩拿下
這些調查顯示，PChome 在網購者心中仍保持一定地位
遇上 新加坡的「蝦皮」
PChome 將如何應戰？
03/05，PChome 召開上櫃 13 年來的第一場法說會
董事長詹宏志表示
過去 2 年，公司遇上 來自新加坡的蝦皮購物
背後有中國騰訊做後盾
蝦皮以行動 App 與拍賣市場切入
成為台灣最大的網路平台
在此情況下，PChome 該如何應戰？
PChome 以商店街推出個人商店
與蝦皮展開「0 元免運大戰」！
蝦皮的威脅是公司創立以來最大的危機
PChome 在去(2017)年初決定以子公司－商店街推出個人商店
採流血補貼模式，與蝦皮展開 0 元免運大戰
截至今(2018)年初，商店街的個人賣場
總算以單月 40 億元的商品交易額及
1000 萬次的超商寄取件次數戰勝蝦皮
這才讓 PChome 再奪台灣第一行動網拍平台
耗時 1 年多，雖戰勝蝦皮
自身卻也深痕累累...
在補貼期間，全站商品數由 2016 年 11 月的 1 億件左右
成長至 2018 年 1 月約 2 億件
每月超商寄取件次數也從 2017 年的 3 萬件左右
截至今年 1 月已經超過 1000 萬件
這種與蝦皮互相傷害的商業模式持續了一年
以結果來看，已經追上蝦皮耗費 2 年多做到的成果
但付出的代價卻也十分龐大...
網家(8044)2017 年營收創新高
獲利遭補貼策略拖累，年減 95%！
雖然 PChome(以下稱網家)流血補貼的營運奏效
但也使去(2017)年獲利大減 95%
昨(19)日網家(8044)公布 2017 年報
營收整年創下新高
卻被補貼的高行銷費用給抵銷
網家(8044) 2017 整年行銷費用高達 40.6 億元
與去年同期比較 +57.7%
連累稅後淨利，僅有 3,649 萬元
與去年同期比較 -95%
EPS 甚至只剩 0.31 元，創十年以來新低
董事會決議不分派股利，也是十年來首見
展望 2018 年，將陸續取消補貼
由支付服務優惠取而代之
展望今(2018)年，公司將針對 B2C 市場
引進新垂直商品、深耕會員經濟、
擴大品牌合作、新增多國商品
以此來提升營運動能
詹宏志同時預告，商店街的補貼運費方面
將從今(2018)年 3 月陸續取消
這樣的轉變，是否能留下衝著免運費來的客人？
但若不轉變，又將繼續燒錢，對公司絕非好事
網家(8044)採取且戰且走的策略
在取消補貼期間內持續觀察用戶反應
直到年底前停止所有補貼
將由支付服務方式的優惠取而代之...
年報利空襲擊，引起恐慌賣壓
股價於 03/20 開盤先重摔，後跌停
值得注意的是
網家(8044)近期的股價貌似已出現觸底現象
卻在這次公布年報後，隔(03/20)日以跌停收場...
觀察自 2017/11/23 ，外資重回多方行列
股價 75 天緩漲 63%！
先來看看，自 2015 年來到最高點 537 元後
便呈現一路走跌的趨勢
直至去(2017)年來到低點 103.5 元
外資回歸並連日買超，股價也隨之起漲
從 2017/11/23 的 103.5 元
漲到 2018/03/19 的 187.5 元
75 個交易日上漲了 63%
期間幾乎皆由外資力挺買盤
籌碼及股價乍看完美的情況下
這樣的走勢究竟是買點，還是賣點？
立積(4968)去年也出現類似情形
在那之前，我記得前陣子有一檔股票
也有類似的情形出現
外資挹注買盤、營收創高、獲利卻大減
它是去(2017)年的大飆股之一，射頻 IC 廠立積(4968)
2017Q3 公司營收月月創高！
公佈季報後...獲利減，股價跌
當時在 Q3 季報公布前
公司第 3 季的營收月月創高
加上外資的買盤快速湧入
使當時市場對立積(4968)的股價氛圍抱持樂觀看法
但在 2017/11/02 下午公布財報後
發現因產品組合轉差的影響
令毛利率下滑至 31.52%
而稅後淨利 5878 萬元，季減 21%
隔天 11/03 同樣以跳空跌停作反應
後勢外資出走、股價下跌
使前面的外資買盤看似僅是壓寶 Q3 季報而已...
雖然 2 檔股票在許多因素皆有落差
但若只針對「營收創高、獲利大減」這點來看
相信兩者是相同的
網家(8044)最大買家「港商麥格理」
股價跌停照樣買！是 凹單 還是 計畫？
在這邊還要補充一個籌碼現象
從分點來看，這波漲幅的最大買家為「港商麥格理」
在今天的跌停行情中
他竟創下過去以來的最高單日買超量
看到這不免令人產生遐想
但畢竟只是一家分點的買超
不能 100% 決定未來行情
要提醒的是，今(03/20)天網家(8044)收盤價 169 元
已跌破港商麥格理的買均價，不排除今日的買盤為「凹單」...
快速結論
股市有句話說：「行情總在最悲觀(最樂觀)時反轉」
整理以上幾點
網家(8044)年報受於旗下商店街的補貼費用影響
獲利與去年同期比較大減 95%
未來雖計畫陸續停止補貼
但顧客的去留仍存在「不確定性」
也就代表，未來公司營運也存在極大的「不確定」
在股市中，這種未知因素是對未來最大的利空
網家(8044)在這邊究竟是買點還是賣點呢？
年報利空通常不會迅速止跌，下檔季線是重大支撐
風險承受度低的投資人，在公司出現更大的亮點題材之前
不需要為了賭未來營運而凹單
風險承受度高的投資人，則可以季線為支撐
觀察港商麥格理是否承受的住投資人的恐慌賣壓
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