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2018-08-02

高股利 & 低波動!巴菲特靠它年領 5 億美金.. 堪稱股債合一的「混血王子」

2018-08-02

首圖為哈利波特中的石內卜,是具有麻瓜血統的混血兒,
演員艾倫·瑞克曼於 2016 年因病逝世,對哈利波特系列電影有重大貢獻。


年化 10% 配息的「混血王子」

連股神巴菲特也愛 !

2008 金融海嘯之際,
股神巴菲特危機入市、
以 50 億美金大膽買進高盛「特別股」,
當時高盛特別股可以為巴菲特帶來年化 10 % 的配息,
等於巴菲特持有高盛特別股一年,就可以領 5 億美元
而除了股利之外,
這筆交易加上價差的獲利,
竟讓巴菲特大賺 17 億美元,相當驚人..
「Warren Buffett」的圖片搜尋結果


但為何筆者稱「特別股」為 股債合一的混血王子,
和一般在市場上買的股票,
又有什麼差別 ?
要如何進行投資呢 ?
讓我們繼續看下去吧..


首先,解說特別股的性質

特別股又稱為優先股 (Preference Shares)
是股票、債券的混合體
相對於一般的普通股,
特別股具有「盈餘優先分配權」


白話來說,公司賺取到的獲利,
要先配息給特別股持有人
剩餘的獲利再配給普通股
所以特別股通常具有穩定配息的能力,
具有類似債券的特性
除此之外,特別股還具有下列的特點:


1. 累積 / 非累積:

依照各家公司發行時所定的條款,
部分特別股配息可以累積
若是累積型,萬一公司某年獲利低迷
暫停發放特別股股息
在營運情況好轉後,
公司必須將之前漏發的配息累積起來
一起補給特別股股東


2. 可轉換 / 不可轉換:

若是可轉換型,
特別股股東可以在特定條件下
將特別股轉換為一般普通股
轉換比例依條款而定


3. 參加 / 非參加:

若是參加型,
除了特別股本身的配息外
還有權利和普通股股東一同分享盈餘的分配


4. 發行公司買回權:

依照條款,在發行滿一定期間後,
發行公司可以買回投資人手上的特別股(俗稱「CALL 回」)
買回價通常等於發行價


特別股投資途徑 1:

iShares 美國優先股 ETF ( PFF.US )

相對於台灣,特別股在美國市場相當盛行
若自行選擇美國的個股投資
需研究海外公司財務狀況、特別股條款等
因要具備財務知識、閱讀英語的能力
難度相對較高


若不想研究個股,
也可以選擇 ETF 作為投資美國特別股的途徑
以 iShares 美國優先股 ETF (PFF.US) 為例,
規模達到 163.9 億美元
分散投資於美國優先股,
不會有單一公司違約的風險
2010 年 ~ 2018 年幾乎介在 35 至 40 美元之間,
價格區間穩定,具有低波動的特色
(圖片來源:券商看盤軟體)


✎ 目前稅後殖利率 : 3.93 %

PFF 每個月配息
但發放的股利金額皆會調整,
統計近 12 個月的配息總數,
以 7/18 收盤價 37.51 美元計算,殖利率約為 5.61 %,
但美國政府會對股息課徵 30% 的稅款,
所以稅後殖利率大約是 3.93 %,
如果追求更高的殖利率,可等 PFF 股價回落時再進場


✎ 投資管道 : 複委託 OR 上網開立海外券商

雖然會被課徵 30% 的股利稅款,
但選擇 ETF 作為工具,就不會發生持股被發行公司贖回
也不用考慮累積型、轉換型、參加型等等問題
想投資 PFF,可透過國內券商複委託、
或上網開立海外券商


特別股投資途徑 2:

台灣市場優先股

在台灣市場中,在 ETF 的部分
有富邦標普美國特別股 ETF (00717),
同樣也是佈局美國特別股
而國內公司發行特別股不多
傳產族群中,目前市場上僅有 2 檔特別股,
近年皆穩定配息,但可惜成交量都不高
若想大量買、賣,較不容易
(圖片來源:券商看盤軟體)


✎ 台灣金控公司特別股

屬於金控公司發行的特別股,
於市場上交易,
富邦特(2881A) 為例,
首 7 年的年利率為 4.1 %
發行滿 7 年後,公司可以用發行價 60 元 / 股,
向投資人收回手中的特別股
若沒有收回,利率會依條款上的條件進行重設
在性質較接近債券


快速結論

在銀行低利率的時代,
投資人若想追求較高殖利率、現金流,
常會考慮投資營運穩定的電信股、甚至高收益債基金等,
而特別股也具有穩定配息的能力
想佈局美國市場的特別股,
可以利用 iShares 優先股 ETF (PFF.US) 投資
在台股市場中,
傳產族群有國喬(1312A) 中鋼特(2002A) 可選擇
而金控公司近年也陸續發行特別股


從歷史軌跡來看,當市場極度悲觀時
特別股也會修正
如 : PFF 2008 年 3 月殺到 14.1 元、
中鋼特(2002A) 2015 年 8 月殺到 36.7 元
但具有反彈回升能力 !
且 PFF 為 ETF、中鋼、富邦金也是大型權值股
倒閉機率極低 !

若能像巴菲特一般,在市場氣氛悲觀時買進特別股

確實可能 股息 & 價差 雙邊大賺



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※ 延伸閱讀:

1. 籌碼K線新手入門 系列文

2. 籌碼K線實戰運用 系列文

3. 籌碼選股系列文


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