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2018-06-23

股價連 6 年上漲、殖利率 > 5%,稱霸「油脂市場」.. 堪稱冷門股中的珍寶 !

2018-06-23

(圖片來源:筆者於上海拍攝)


需求持續存在 + 高市佔率

造就公司獲利穩定

在我們的生活週遭,
其實就有相當多的投資機會潛藏其中

簡單舉例而言,
電信通訊、上網已是現代人穩定的生活基本需求之一
而在電信產業,
其他新廠商想要切入十分困難
由於需求持續存在,加上高市佔率
獲利能力穩定




相信大家已相當熟悉這 2 間知名公司了
因此,今天想和大家分析一個相對冷門、
但類似中華電(2412)
具備年年配息能力的好公司
讓我們繼續看下去吧...


大統益(1232) EPS 穩定

連續 10 年發放股利不間斷

今天要和大家介紹的標的是 大統益(1232)
(如何挑出這檔股票,文末會和大家說明)
而在篩選具有長期投資價值的股票時,
筆者第一步通常會先看公司的「歷年配息記錄」
以及是否能夠年年獲利、不虧損
如果配息、EPS 兩者都穩定
也許就是具備長投價值的潛力股
很值得進一步仔細研究


從下圖觀察,
大統益(1232) 已連續 10 年發放股利不間斷
且近 4 年股利發放金額皆達 5 元的水準
以今(6/22) 收盤價 94.4 元計算,殖利率達 5.2%
進一步看到 EPS 的表現,
大統益(1232) 獲利能力穩定
近 10 年無虧損記錄、年年獲利


現在,大統益(1232) 已經通過第一項濾網 :
具備配息能力、近 10 年無虧損記錄
而 2018 Q1 EPS 1.23 元,
同樣也是優於去年同期的 1.06 元
維持穩建成長
接者我們再針對大統益(1232)
1. 所屬產業、競爭優勢
2. 潛在經營風險
3. 股價位階評價
進一步依序做分析 :


所屬產業 : 大豆加工業

☑ 新競爭者難跨入

大統益(1232) 屬於「大豆加工業」
主要產品為大豆粉及大豆油
同時也是台灣最大油脂製造商


對於想進入市場的新業者而言
因新建提油廠需大量資金投資
且不易打入行銷通路
在新競爭者難以跨入情況下,
使大統益(1232) 在產業中能維持領先地位
(圖片來源:GOOGLE MAP)


☑ 市場需求穩定

大統益(1232) 生產的油脂產品,
屬於民生必需品、市場需求穩定
而歷經 2008 年金融海嘯
當年度大統益(1232) EPS 仍是正數,為 2.93 元
證實大統益(1232) 不易受到景氣循環影響
(即使金融海嘯來臨,煮菜也必須要用油吧 ?)


☑ 無需花費大筆資本支出

因市場需求穩定、且在產業中已具領先地位
大統益(1232) 不像電子廠,
常需花費大筆的資本支出
才能維持競爭力
而在無需大量擴廠的情況下,
相對融資的需求也不高
有利公司穩建經營
(註1: 負債比率 = 負債總計 / 資產總計 * 100% )
(註2: 槓桿比率 = 負債總計 / 權益總計 * 100% )


潛在經營風險 :

☑ 原物料波動風險

油脂產品上游原料為大豆,
主要來源地區為美國及巴西
成本容易受到穀物行情波動影響
若原料成本提升,毛利率將可能連帶下滑


另在 106 年度年報、會計師查核報告中指出,
大統益(1232) 期末存貨以進口原料-黃豆為主
因受國際期貨盤價波動影響,
產生存貨跌價損失的風險較高


☑ 匯率波動風險

由於原料來源地區為美國、巴西
全數來自國外,
進貨是以美元等外幣為計價單位
因此原料成本也容易受到匯率波動所影響
為潛在的不安定因素
進一步說明,
若新台幣對美元升值,購買力上升,
購料所花費的台幣減少,將影響到稅後淨利增加
若新台幣對美元貶值,購買力下降,
購料所花費的台幣增加,將影響到稅後淨利減少


雖然進口原料的匯率波動,
會影響到稅後淨利增減
大統益(1232) 利用簽訂遠期外匯合約
規避風險、控制損失


股價位階評價

大統益(1232) 年年獲利的背景下,
我們可以用「本益比河流圖」
來判斷股價是昂貴或是便宜
從下圖觀察,
目前大統益(1232) 本益比 > 17 倍 (下圖綠線之上)
處在歷史區間的相對高檔


若我們將大統益近四季(17Q2~18Q1) EPS 加總,
推算 今(2018) 全年 EPS 為 5.27 元
考量 2017 年 ~ 2018 年本益比多落在 15 ~ 17 倍之間
若本益比取 16 倍作為評價基礎
5.27 元 * 16 倍 ,得到 84.32 元
為相對便宜的價格
(註 : 取近 4 季 EPS 推算全年 EPS ,較適用年年獲利穩定的股票,
但不適用景氣循環股、高速成長股)


快速結論

大統益(1232) 是台灣最大油脂製造商
EPS 穩定,連續 10 年發放股利不間斷
在大豆加工產業中,具有領先地位
且市場需求量穩定、
公司也無需大筆資本支出維持競爭力
但在潛在經營風險方面
因上游原料為大豆,
成本可能因穀物行情波動而上升
另匯率波動也會影響到稅後淨利表現
最後,從本益比河流圖觀察
目前大統益(1232) 股價位階相對昂貴
但公司獲利穩定、
負債比率不高
仍很值得加入自選股、等待合理價來臨
( 註 : 2013 年發生的黑心混油事件,陷入風暴的是「大統」,
不是 「大統益(1232)」,兩間為不同公司 )


大統益(1232) 股價連 6 年上漲,

今(2018)年有機會挑戰年線「連 7 紅」

(圖片來源:券商看盤軟體)


後記 : 如何快速找到殖利率高又穩好股

籌碼 K 線的「籌碼選股」功能,
打開 被動投資策略,
進一步選取「殖利率過去 8 年 最穩定 TOP 50」
就可以找到大統益(1232) 嘍 !

K 小組 3 大策略密技
1 招選出 月漲 129% 飆股!

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