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2018-11-23

比 0050 更安穩的投資懶人包?這 2 檔 ETF 波動度超低,連 6 年繳出正報酬!

2018-11-23


(圖片來源:筆者拍攝)

全球股市波動加劇

「低波動 ETF」討論度升溫

2018 年對全球股市來說,的確是個不平靜的一年
年初於 2 月 26 日,台股單日大跌 542 點,
10 月 11 日,單日更是失血 660 點

在市場波動加劇下,許多投資人態度也變得比較不樂觀,
從成交量縮減、融資水位下降,
似乎顯示者「市場情緒變得比較保守了..」
(加權指數日線圖,截圖日期:2018/11/20。圖片來源:券商看盤軟體)

不過,看準投資人 風險趨避的心態
許多投信業者也打出以「低波動」為訴求的 ETF
希望能吸引到 退休族、投資新手、定存族的市場
但,這種新品種的 ETF,
真的具有長線投資的價值嗎 ? 繼續看下去吧..

首先,先回顧 Smart Beta ETF 的概念

在今(2018)年 7 月 13 日,
筆者曾發佈一篇有關「股息 ETF」的分析文章
當時即有介紹到 Smart Beta ETF 的概念,
簡單來說,這種類型的 ETF 並不以追蹤市場指數為目的
而是依特定的「策略因子」作選股,
另外,每檔成份股佔 ETF 權重計算方式,也不盡相同,
例如 : 元大高股息(0056) 是以「現金股利殖利率」加權
而海外許多 ETF,則是每檔成份股「等權重」

在 7 月 13 日的文章中,
筆者除了說明  Smart Beta ETF 的概念,
也介紹 2 檔有關「股利型」的 ETF,
分別是 元大高股息(0056.TW)、標普五百股利貴族 ETF (NOBL.US)
今天將介紹 3 檔「低波動型」的 ETF,繼續往下看 :

台股 : 國泰臺灣低波動30 ETF

是於 2017 年 8 月才成立的台股 ETF,
追蹤的指數是「臺灣指數公司低波動精選 30 指數」
持有一籃子低波動度的台灣股票
管理費 0.30%,略優於台灣五十(0050) 的 0.32%

根據這檔 ETF 的月報指出,
低波動指數,具有在市場指數「上漲時跟漲,下跌時抗跌」的優勢
而從成份股偏佈的產業來看 (資料日期 : 2018/10/31)
金融保險位居第一,比重佔 58.26 %,
其次為通信網路,佔 10.43 %
從前十大持股來看,的確都是仿間常見的穩健型股票,
包括中華電(2412)南亞(1303)中鋼(2002)、各間大型金控股
(圖片來源:國泰臺灣低波動30 月報)

✎ 近一年績效勝過台灣五十(0050)

從近一年(2017/11/20~2018/11/20) 績效表現來看,
不過,因為這檔 低波動30(00701) ETF 成立時間仍短,
因此僅一年的回測資料,
是否真的優於台灣五十(0050),尚無法定論
但對投資人而言,這檔 ETF 確實滿足「一次購齊」電信股、金控股的需求
(圖片來源:STOCK-AI)

✎ 疑慮 : 規模較小、成交量低迷

國泰臺灣低波動30(00701),是較新推出的 ETF,
截至 10/31,規模僅 4.32 億台幣
台灣五十(0050) 規模為 630.79 億元,相差甚大
另這檔 ETF 成交量低迷,
時常單日成交量不到 100 張,須留意流動性風險

美股 : iShares Edge MSCI 美國最小波動率 ETF

iShares Edge MSCI 美國最小波動率 ETF,
是一檔在美國掛牌交易的 ETF,代號為 USMV
追蹤之指數為 「MSCI USA Minimum Volatility Index」
USMV 能幫投資人,買進一籃子低波動度的美國股票
這檔 ETF 於 2011 年 10 月成立,至今已有 8 年歷史
管理費僅 0.15%,目前持股檔數 201 檔
根據發行商 iShares 提供的投資人指南指出,
這檔 ETF 同樣具有「跟漲抗跌」的能力

✎ 長線績效 SPY 小幅勝出,但 USMV 確實波動較小

回測自 2012 年至 2018/10/31,
USMV 年化報酬率為 13.34 %,
追蹤標普 500 指數的 SPY,年化報酬率為 14.14 %
不過在波動度方面,USMV 標準差僅 8.16 %,優於 SPY 的 10.07 %
(學理上通常以標準差衡量波動度,標準差越小代表波動越低)
USMV 確實有實現低波動的目的

全球 : iShares Edge MSCI 全球最小波動率 ETF

iShares Edge MSCI 全球最小波動率 ETF,
同樣是一檔在美國掛牌交易的 ETF,代號為 ACWV
追蹤之指數為 「MSCI All Country World Minimum Volatility Index」
這檔 ETF 和 USMV 相同,
於 2011 年 10 月成立,已有 8 年歷史
ACWV 投資範圍為全球,以波動度低的股票組成投資組合
投資的產業除了資訊科技類股,
傾向穩定度較高的健康護理、必需性消費類股、公用事業等

✎ 美國權重達 50% 位居第一,台灣排第四

ACWV ETF 資產規模達 32.44 億美元 (截至 2018/10/30)
利用這一檔 ETF,可以達到「簡約分散投資」的目的
ACWV 持股投資區域遍佈世界各地,其中以美國權重最高,
比例達 50%、位居第一
而台灣則是排在第四,佔比約 4%

✎ 績效與 VT 接近,且波動度更低

目前最常見的全球型的 ETF,
應屬 Vanguard 發行的全世界股票 ETF ( VT.US)
VT 追蹤的是「富時全球全市場指數 FTSE Global All Cap Index」
若將 ACWV 與 VT 作績效比較,
回測自 2012 年以來,ACWV 年化報酬率為 9.78 %,
而 VT 年化報酬率為 9.79 %,兩者相當接近
在波動度方面,ACWV 標準差僅 8.20 %,優於 VT 的 10.91%
(學理上通常以標準差衡量波動度,標準差越小代表波動越低)

快速結論

Smart Beta ETF ,在美股數量相當多、選擇多元
台灣的投信業者近年也陸續推出類似產品
近 1 年在台股波動加劇下,
國泰臺灣低波動30(00701),績效勝過台灣五十(0050)
但可惜規模小、成交量低迷,是主要的疑慮

USMV、ACWV 連續 6 年繳出正報酬 (2012-2017)

相較國內的低波動 Smart Beta ETF,
在美股掛牌交易的 USMV、ACWV ,成交量充足許多
從下方的績效比較圖觀察,
不論是投資美國的 USMV、還是全球型的 ACWV,
從 2012 年以來,連續 6 年繳出正報酬 (2012-2017)
而 2018 年雖然全世界股市波動劇烈,
但截至 10/31,這兩檔 ETF 仍未出現虧損
若對債券型基金興趣較低、但不想承受高波動,
USMV、 ACWV,應可為投資人取得一個中間的平衡點
(註: USMV、ACWV 皆以美元計價,可能具一定程度之匯率波動風險)

(註1: 過去之走勢不代表未來的績效保證。以上資訊僅為個人研究心得分享,並無任何推介買賣之意)
(註2 : USMV、ACWV 於 2011 年才成立,因此無法回測在 2008 年金融海嘯時期的表現)

※ 延伸閱讀:

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