運用季報獨有的毛利率
避開營收亮眼、獲利轉差的個股
因為營收是獲利的來源
所以在平時就有投資人
會習慣運用營收來作為選股的條件
但在季報公布階段，單單運用營收
就可能需要特別留意了
由於「毛利率、營業利益率、
EPS、稅後純益」等數字
是季報才會公布的資訊，並不會出現在月營收
所以在季報公布前後，反而會運用這些數字
來檢視手中持股，是不是有營收虛胖
其實獲利並不如預期的個股
去做投資組合的太弱留強
這次就要用季報重要指標之一的「毛利率」
來抓出獲利不如預期的個股
K 小組 3 大策略密技
1 招選出 月漲 129% 飆股！
毛利率：檢視公司獲利、
成本控管的重要指標
近日高中學妹傳訊息詢問我
自己想開早餐店的一些相關事情
在討論的過程中就有提到毛利的重要性
首先要先瞭解毛利率的公式：
(銷售收入-成本)/銷售收入 x 100%
拉出早餐店的餐點清單
以兩份常見餐點與一份飲料作為假設舉例：
1. 香草烤雞腿三明治，假設賣價50元，成本30元
毛利率 = (50-30)/50 x 100% = 40%
2. 原味蛋餅，假設賣價25元，成本10元
毛利率 = (25-10)/25 x 100% = 60%
3. 古早味紅茶700C.C.，假設賣價25元，成本5元
毛利率 = (25-5)/25 x 100% = 80%
從上述早餐店例子
可以看出毛利率的重要在於：
1. 檢視獲利：
由於銷售的收入 = 營收
單就營收數字，無法檢視到成本、獲利
所以單用營收來看
香草烤雞腿三明治是相當好的主力銷售品項
但早餐店的主要的獲利來源
卻可能來自人手一杯的低價位紅茶
2. 檢視成本，與附加價值
毛利率要高，可以透過附加價值
提升香草烤雞腿三明治的賣價
像是附加不同醬料
或是壓低香草烤雞腿三明治的成本進價
所以反應了公司成本控管的能力
3.避開作越多虧越多的餐點(公司)
如果毛利算下來過度貼近成本
只要原物料一漲，就有可能侵蝕獲利
如果為了維持銷售數字，不考慮漲價
就容易導致作越多虧越多的情形出現
所以在毛利率的運用上
定期檢視持股的毛利率是否出現衰退
就顯得相當重要
運用毛利率需要留意：
早餐店不會跟服飾店相比
在不同產業，營運方式、成本都不同
所以在運用時跟同類產業的毛利率相比、
跟自己過往毛利率相比，才具參考性
19 檔毛利率季衰退、
主力站在賣方的毛利率跳水股
萬潤(6187)毛利季減 6.6 個百分點
10月營收再跳水！
專業自動化機器設備製造商的萬潤(6187)
主要的營業項目為被動元件、半導體、
LED及檢測等自動化設備，原本 Q2 的利多
來自蘋果的 3D 感測晶片封測需求、
被動元件設備拉貨持續暢旺
但 Q3 營運出現旺季不旺的情形
Q3 營收 5.14 億元，季減 14.6%
毛利率 37.05%，季減 6.6 個百分點
而接連公布的 10 月營收 1.25 億元
月減25.4%，為今年單月營收次低
在毛利率與單月營收雙雙雙衰退
加上技術面上也仍然呈現空頭走勢的情況下
若手中有持股就應該留意反彈時是否汰弱留強
而雖然目前處於實施庫藏股的階段
但短線上想翻多，也應先站穩月線
精測(6510)毛利率降至 50.1%
創 15Q2 以來 13 季新低
晶圓檢測解決方案大廠精測(6510)
公開表示晶圓代工客戶仍為 Q3 營收主力來源
15Q2 以來 13 季新低
是因為解決高溫測試可靠度疑慮
致使成本支出增加，目前此狀況已徹底排除
營收部份，Q3 營收 9.27 億元
季增 4.45％、年減 0.82％
與去年相比並未差距過大
毛利率部份可望逐季回升
但由於後續公布毛利需等到 3/31 的年報
技術面上目前仍未擺脫空頭走勢
加上籌碼面上外資有開始出現轉買布局
但投信買盤並不積極
短線上還是應觀察後續是否能站穩月線
是否有主力的買盤進場
並在後續留意年報公布前的主力動向
快速結論
營收是獲利的來源沒錯
但營收好並不一定表示有獲利
所以透過營收亮眼所篩選出來的股票
若在季報公布時，發現毛利率出現遞減的狀況
就要特別留意手中持股
因為毛利率降低可能表示獲利減少，或成本上升
而對於毛利率降低的公司來說
主力加碼進場的意願就不會太高
若後續的營收也跟著續降
加上整體呈現空頭走勢
就一定要緊盯主力動向
並按照自己設定的停損點嚴格執行停損
※ 延伸閱讀：
1. 籌碼K線新手入門 系列文
2. 籌碼K線實戰運用 系列文
3. 籌碼選股系列文
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